A S&P Global avisa que as maiores empresas de tecnologia podem carregar mais dívida ligada à inteligência artificial do que os números divulgados mostram. Quem disse foi Mark Habib, responsável global por infraestrutura digital da agência, em mesa-redonda em Londres: "É seguro presumir que há mais dívidas por aí que não estamos vendo". A fala foi relatada pela Reuters e republicada em português pelo Olhar Digital, fonte desta matéria. Apesar do alerta, a agência afirma que, por ora, não vê necessidade de mudar a classificação de crédito dessas empresas.
O ponto cego tem endereço. Habib fala de operações financeiras interligadas, nas quais grandes empresas de tecnologia garantem a construção de centros de dados ou dão suporte financeiro a companhias menores de IA. Esses arranjos dificultam identificar quem realmente assume o risco, e, quando uma operação não é divulgada ou não passa pela avaliação de risco da agência, a S&P pode simplesmente não enxergar a obrigação. A agência diz ainda não ter estimativa do volume adicional que esses acordos somariam aos balanços.
A escala do gasto explica a preocupação
A S&P estima que seis grandes empresas americanas, Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta e SpaceX, gastem mais de US$ 7 trilhões em centros de dados e outros investimentos relacionados à IA entre 2025 e 2030, cerca de R$ 37,8 trilhões na conversão feita pelo Olhar Digital. A projeção indica que essas empresas devem manter fluxo de caixa livre negativo pelo menos até o ano que vem, ou seja, gastando mais do que sobra depois dos investimentos. O principal risco apontado para a nota de crédito é direto: os lucros esperados com a IA podem não se concretizar. Em julho, a agência já havia rebaixado a Oracle para BBB-, o degrau mais baixo do grau de investimento, por causa dos gastos com IA e do caminho incerto para transformá-los em lucro. Sobre a recente desvalorização de títulos ligados à expansão dessa infraestrutura, Habib afirmou que a agência não identifica divergência significativa que justifique mudança nas avaliações, porque suas notas consideram prazo longo, e que o quadro pode mudar se os gastos subirem mais ou se a concorrência ficar intensa a ponto de travar o crescimento das receitas.
O que isso significa de onde o Brasil está
Convém separar o que é fato do que é leitura. O fato é uma agência de risco dizendo que não enxerga tudo, o que é diferente de dizer que há problema escondido: ela mantém as notas onde estão. A leitura é que o setor passou a financiar expansão por caminhos que o balanço de uma empresa só mostra de lado, com uma empresa grande garantindo a obra ou sustentando uma companhia menor. Esta redação vem registrando essas amarrações peça por peça nos últimos meses, dos contratos bilionários de computação da Anthropic ao financiamento de data center pela Nvidia, e o que a S&P descreve é o mapa somado delas. Para o Brasil, que discute atrair data center com incentivo e já tem pacote anunciado para supercomputação, o aviso é prático: o parceiro que chega com promessa de investimento em infraestrutura pode estar carregando compromissos que nem a agência que o classifica consegue medir. Tratar projeto anunciado como obra garantida sempre foi otimismo, e ficou mais caro.
